九种股权激励模式

一、股票期权激励模式与股份期权激励模式

股票期权激励模式的优点如下：1、经营者要实现个人利益最大化，就必须努力经营，选择有利于企业长期发展的战略，使公司的股价在市场上持续看涨，进而达到“双赢”目的。2、可以锁定经理人的风险，除时间成本外，股票期权持有人不行权就没有任何额外的损失。3、股票期权是企业赋予经营者的一种选择权，是在不确定的市场中实现的预期收入，企业没有任何现金支出，有利于企业降低激励成本4、股票期权的收益来源股价的波动，激励力度较大，并相对公平。

股票期权激励模式的缺点：1、我国股票市场有效性差，股价往往不能反映企业的经营业绩，股票市场的价格波动和不确定性，可能导致公司的股票真实价值与股票的价格不一致，难以真正将经理人和股东的利益捆绑在一起。2、导致经理人片面追求股价提升的短期行为，放弃对公司发展的重要投资。

股票期权激励模式主要适用于处于竞争性行业，且成长性较好，具有发展潜力的企业。如生物医药、电子、通信、软件等高科技行业。

股份期权是股票期权的变形，是中国特色下的一种激励模式。由于当时我国绝大多数企业在现行法律框架内不能解决股票来源问题，因此一些企业采取变通方法，讲股权激励模式改造。

个人认为，这种模式最大的特点是中国企业借鉴外国经验的同时，并没有全套照搬，而是按照自身的情况推出一种新的激励模式。可以说我公司在指定股权激励模式的时候，也应该结合自身的实际情况去指定计划，而不是照搬九种模式里面的一种。

二、业绩股票激励模式与业绩单位激励模式

当激励对象完成设定的业绩目标后公司即提取奖励基金为其购买约定数量的股票。从本质上讲，业绩股票是一种“奖金”的延迟发放。

业绩股票模式在我国上市公司中应用较为广泛，其主要原因在于：1、能够激励公司经理人员努力完成业绩目标。2、具有较强的约束作用，激励对象的失败成本较大。3、符合国内现有的法律与国际惯例，比较规范，经股东大会通过即可实行，操作性强。4、激励与约束机制相配套，激励效果明显。

但是，公司的业绩目标很难科学地确定，容易导致公司高管弄虚作假，同时激励成本较高，有可能造成公司支付现金的压力。

业绩单位和业绩股票很相似，只不过业绩单位在授予前预先设定了每个业绩单位的价值。它只受业绩目标完成情况的影响，除了有起初市盈率这一市场价格影响的痕迹外，不再受到股价的其他影响。但是很少有上市公司单独实行业绩单位激励，都是把业绩单位同经理股票期权结合使用。

三、限制性股票激励模式

限制性股票使用的频率仅次于股票期权，尤其进入21世纪以来，更多的公司直接使用限制性股票激励模式。

在此模式下，公司无偿将一定数量的股票赠与或者以较低的价格售予激励对象，只有当对象完成预定目标后（例如股票价格达到一定水平），激励对象才可用将限制性股票抛售并从中获利。实际操作中，限制性股票分为折扣购股型和业绩奖励型，前者是以低于市场价格售予激励对象，激励对象需自筹资金购买公司股票；后者是公司动用专门的激励基金从二级市场购买公司股票并以分配办法授予激励对象，激励对象无需自筹资金。

尽管限制性股票可被视作是行权价为零的股票期权，但它们之间在会计与税务处理、股利保护等各方面存在重要区别。

四、虚拟股票激励模式与股票增值权激励模式

虚拟股票与股票增值权是十分相似的两种激励模式，其中虚拟股票与期股模式比较相似，但是虚拟股票没有切实获得公司的股票，不拥有购买股票的权利，只拥有股价上涨后获取差价收益或者分红的权利，因为激励者获得的只是账面上的虚拟股票。

股票增值权是公司授予经营者的一种权利，如果公司的股价或业绩在规定的期限内上升，经营者就可以按一定比例获得由此带来的收益，收益为行权价与行权日二级市场股价之间的差价或净资产的增值。激励对象不用支付现金，行权后由公司支付现金、股票或股票和现金的组合。

五、延期支付激励模式

延期支付是公司为激励对象设计一揽子薪酬收入计划，其中有一部分属于股权激励收入，其股票在既定的期限后或在该管理人员退休后，再以公司的股票形式或根据期满时的股票市场价格以现金方式支付给激励对象。

延期支付与股票期权两种模式的区别在于期权模式下，若股价下跌，激励对象可以放弃行权保证自己的利益不受损失；而延期支付中的股票属于薪酬的一部分，如果激励对象工作不力或者失职导致企业利益受损，可减少或取消延期支付进行惩罚。

延期支付奖金可以滚动发放，每年授予一次，实现了将经理人的利益和股东财富增长长期捆绑的目的。同时，激励对象还可以是员工，如果激励是对象是员工的话考核单位和授予对象应该选择部门，设立延期支付奖金池。这能一定程度上平衡高管层与员工之间的利益失衡。

六、员工持股激励模式

是指内部员工个人出资认购本公司部分股份，并委托员工持股会托管运作，集中管理，员工持股会作为社团法人进入董事会，按股分享红利。

在次模式下，持有者真正体验了劳动者和所有者的双重身份。员工持股计划能为企业吸引和留住不同层次的人才，向所有员工提供分享公司潜在收益的机会，很大程度上解决了高管人员和一般员工之间的利益不均衡问题，但是其激励范围广，有平均化和福利化的倾向，激励力度可能不足，而且可能会导致内部股东过多，在决策会有很多问题，还不如将其奖金改为延期支付更有效。

总  结

总括来说，股票期权、虚拟股票、业绩单位、业绩股票和股票增值权等期权类激励模式中，当股票贬值时经理人可以放弃行权，避免承担股权贬值的风险；而限制性股票、员工持股、期股、延期支付等激励模式下，经理人都必须购买股票，当股票贬值时，经理人需要承担相应的损失。

另外，股票期权、虚拟股票、业绩单位、业绩股票和股票增值权等期权类激励模式的机理是一种价格激励，经理人不承担经营风险的情况下，能很好地激励管理人员的创新与冒险精神，但会有可能带来经理人员过度冒险的风险；而限制性股票、员工持股、期股、延期支付等激励模式“收益共享，风险共担”的特点引到经理人员努力工作，能使企业稳健发展避免过度风险，但是经理人员出资购买股票等各方面的能力有限，这几种激励模式也有一定的局限性。

无论是那种激励模式，都有其局限性，应该结合企业的实际情况，使用一种或多种激励模式结合的形式。

来源： 全国投融资服务中心